当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若(ruò)国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该(gāi)行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提款带来现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(y现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ǐ)上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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