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junk food 可数吗，junk food是单数还是复数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中junk food 可数吗，junk food是单数还是复数巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支junk food 可数吗，junk food是单数还是复数持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备(bèijunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大。