随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方(fā电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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