4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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